NRegion

PDA version   Export RSS/XML     English Google translate    
Internet Publishing

Новости
Политика
Экономика
Геополитика
Общество
Право
Бизнес

 Грузия
 Армения
 Азербайджан

Получать новости на E-mail:



Экономика
Грузия вынесла на торги еврооблигации на сумму в USD 500.000.000
09.04.2008

Версия для печати ·
Добавить в избранное ·

Грузинские государственные ценные бумаги дебютировали на международном рынке. Впервые в истории на торги были вынесены грузинские еврооблигации на общую сумму в USD 500.000.000. Это 5-ти летние ценные бумаги. Срок их погашения истекает в 2013 году, а ставка доходности составляет 7,5% годовых.

Размещение этих еврооблигаций (грузинский страновой рейтинг - NR/B+/BB-) "u1086" прошло по нижней границе купонного диапазона. Купон составил 7.50% (mid swaps + 398). В ходе вторичных торгов котировки выпуска выросли более чем до 101,0 от номинала. Торги прошли 7-го апреля 2008 года.

Данные ценные бумаги (код ISIN: XS0357503043) были вынесены на "Лондонскую Фондовую Биржу" (London Stock Exchange) агентами по размещению облигаций "UBS" и "JP Morgan". Номинал отдельного купона со ставкой 7,5% годовых был определен в размере USD 100.000. Срок погашения еврооблигаций - 5-ть лет (15-ое апреля 2013 года). Дата начала начислений - 15-ое апреля 2008 года, с периодичность выплат - 2 раза в год.

Большая честь грузинских еврооблигаций была приобретена инвесторами из Великобритании, на чью долю пришлось 56% от общего объема эмиссии. Далее следуют оффшорные инвесторы из США, которые приобрели 13% бумаг. На третьем месте оказались инвесторы из Германии - 9%. На четвертой позиции – инвесторы из Голландии - 8% эмиссии. На пятом месте - инвесторы из Австрии - 4%. Еще 5% от общего объема эмиссии было приобретено инвесторами из ряда стран Скандинавии.

Основной объем эмиссии - 71% был приобретен финансовыми, управляющими компаниями. На втором месте оказались страховые компании - 13%. На третьем - коммерческие и инвестиционные банки - 9%. Еще 7% от общего объема эмиссии ценных бумаг были приобретены представителями розничного сектора.

Международное рейтинговое агентство "Fitch" присвоило грузинским 5-ти летним еврооблигациям рейтинг "BB-", что соответствует долгосрочному рейтингу дефолта эмитента Грузии в иностранной валюте "BB-", со стабильным прогнозом.

- "Рейтинг Грузии поддерживается умеренным долговым бременем страны, составляющим 25% ВВП, а также динамичным экономическим ростом, который составил 9,7% за 5-ть лет по данным на 2007 год. Такие темпы роста поддерживаются структурными реформами и значительным притоком иностранного капитала. Тем не менее, слабые стороны в политике и экономике, включая значительный текущий дефицит баланса, представляют риски для выбранного страной пути развития", - считает глава отдела по развивающимся рынкам стран Европы международного рейтингового агентства "Fitch" Эдвард Паркер.

В свою очередь, международное рейтинговое агентство "Standard & Poor's" присвоило еврооблигациям грузинского правительства долгосрочный рейтинг приоритетных необеспеченных обязательств на уровне (B+). Ранее, в феврале 2008 года "Standard & Poor's" подтвердило долгосрочный и краткосрочный рейтинги Правительства Грузии на уровне (B+/В).

- "Негативное влияние на присвоение рейтингов оказала неопределенность, возникшая из-за региональных конфликтов, а также относительно низкий уровень развития политических, юридических и экономических институтов власти. Из позитивных факторов, оказавших влияние на присвоение рейтинга, следует выделить ориентированные на рынок структурные реформы, уровень развития экономики и снижение объема государственного долга", - отметили аналитики "Standard & Poor's".

- "Эмитент провел роад шоу еврооблигаций на прошлой неделе в Лондоне, Нидерландах, Германии и Австрии, после окончания, которого была запланирована оценка конъюнктуры рынка. Во время проведения роад шоу мы не объявляли о том, что размещение начнется вскоре после его прохождения. Такая тактика оказалась успешной, и мы объявили о начале размещения в понедельник, когда сочли конъюнктуру рынка подходящей. Мы смогли завершить сделку быстро и провести ее прайсинг в тот же день. Многие инвесторы, которых посетил эмитент в ходе роад шоу, никогда ранее не инвестировали в грузинские бумаги, прежде всего потому, что Грузия до этого разместила только одну эмиссию еврооблигаций - это была сделка АО КБ "Банка Грузии", прошедшая в начале 2007 года. Эмиссия еврооблигаций Грузии является единственной дебютной эмиссией государственных облигаций на внешнем рынке в СНГ в 2008 году. Также Грузия является четвертым государством в СНГ, вышедшим на международный рынок, поэтому данная эмиссия предоставляла инвесторам хорошую возможность диверсифицировать свой портфель. Кроме того, Грузия не собирается часто выходить на рынок с эмиссиями еврооблигаций, принимая во внимания, во-первых, то, что это довольно небольшая страна, а во-вторых, по принятому в стране закону, Грузия должна иметь налоговый профицит с 2009 года и, следовательно, не будет прибегать к займам. Целью роад шоу была презентация страны и ее кредитного качества инвесторам, и команда, проводившая встречи, справилась с этой задачей. Многие инвесторы отметили, что роад шоу изменило их представление о кредитном качестве Грузии и познакомило их с политической и экономической ситуацией в стране. Некоторые инвесторы акцентировали внимание на политических рисках, включая грядущие парламентские выборы и отношения с Россией. Эти моменты обсуждались, но принималось во внимание то, что ситуация улучшается, что было положительно воспринято инвесторами. Целью данной сделки было установить ориентир для будущих выпусков еврооблигаций корпоративных эмитентов и финансовых организаций из Грузии", - сообщили букраннеры компании "JP Morgan".

- "С самого начала было понятно, что срок обращения в пять лет был выбран правильно для того, чтобы заинтересовать европейских инвесторов. И действительно, если инвесторы из США предпочитают 10-ти летние бумаги, то спрос европейских инвесторов относительно равномерно распределен между 5-ти летними и 10-ти летними облигациями. Принимая во внимание вид кривой доходности, выбор 5-ти летнего срока погашения также означает, что эмитент мог предлагать более низкое купонное вознаграждение. Мы всегда ориентировались на объем эмиссии в USD 500.000.000, так как мы посчитали, что сделка должна быть включена в суверенные индексы. Привлечение USD 500.000.000 в формате "Reg S" не типично для текущей ситуации на рынке, и обычно эмитенты прибегают к сделкам в формате "144A" для привлечения инвесторов из США. Тем не менее, эмитент проделал большую работу, продвигая сделку среди европейских инвесторов. Мы объявили ориентир доходности в 7,5 - 7,75%, и книга заявок было составлена быстро. Ее объем при закрытии составлял USD 1.600.000.000. Так же, как и в сделках Габона и Ганы, сделка показала значительный спрос на облигации новых стран-эмитентов, особенно принимая во внимание то, что сделка была оценена в рамках прайсинга ОАО "Газпром" в "398 б.п." к "mid - swaps", несмотря на то, что рейтинг еврооблигаций Грузии "B+/BB-", а ОАО "Газпром" является компанией инвестиционного уровня. Мы оценили сделку в узком конце диапазона, что было приблизительно на "40 б.п." меньше, чем могла бы заявить новая сделка Украины. Принимая во внимание то, что экономика Грузии по сравнению с украинской достаточно небольшая, мы понимали, что это была правильная цена, на которой стоило остановиться. Еврооблигации были в основной массе проданы фондам ценных бумаг, работающим на развивающихся рынках, в ходе торгов цена на облигации выросла до отметики в 101,5", - отметили эксперты "JP Morgan".

- "Существует ряд элементов, ставших основой успеха данной сделки. Положительную роль сыграло то, что данная эмиссия была дебютом Грузии на международном рынке. То, что экономика Грузии сравнительно небольшая, означает, что страна вряд ли выйдет на международные рынки с еврооблигациями в ближайшем будущем. В ходе роад шоу стало понятно наличие высокого уровня спроса на так называемые некоррелированные активы. Так как такие активы при торгах образуют отдельный класс, то они менее подвержены влиянию распродаж ценных бумаг в других классах активов. Мы также обнаружили спрос на бумаги, по объему подходящие под условия включения их в суверенные индексы, а такие бумаги являются сейчас редкостью на рынке. Одним из основных эмитентов здесь является Турция, кроме нее выбор действительно небольшой. Элемент новизны, безусловно, сыграл положительную роль. Также на успех выпуска повлияло хорошо проведенное роад шоу, в котором принимали участие представители эмитента самого высокого уровня, включая премьер-министра Грузии (Владимир Гургенидзе). Исходя из организации роад шоу, мы были убеждены, что первая эмиссия государственных еврооблигаций эмитента из региона Южного Кавказа пройдет успешно, и мы оказались правы, так как книга заявок на участие в сделке была переподписана за три часа", - отметили букраннеры компании "UBS".

- "Некоторые участники рынка спрашивали нас, почему мы не выбрали 10-ти летние облигации. Целью данной сделки была установка ориентира для грузинских банков и организаций, которые могут изъявить желание выйти на международный рынок в будущем. С этой точки зрения 5-ти летние бумаги показались нам хорошей отправной точкой. Книга состояла из заявок самого высокого качества со значительной долей участия ключевых инвесторов в развивающиеся рынки, знающих, ценящих и понимающих такие займы. В текущих условиях нужно отметить, что хеджевые фонды оказались в целом более пассивны. Подписка превысила запланированный объем более чем в три раза, в книге участвовали более 100 инвесторов из стран, в которых прошло роад шоу", - сообщили специалисты "UBS".

Напомним, что как ранее уже сообщал "Новый Регион", в январе 2008 года премьер-министр Грузии Ладо Гургенидзе (ранее - глава АО КБ "Банк Грузии"), заявил о том, что правительство страны намерено выпустить суверенные облигации с тем, чтобы помочь грузинским коммерческим банкам получить приток оптового финансирования на мировых рынках. Между тем, данная инициатива властей встретила критику со стороны оппозиции.

Скептически отнесли к ней и многие экономические эксперты. В частности, бывший министр экономики страны, а ныне парламентарий Владимир (Ладо) Папава выразил озабоченность в связи с увеличением объема долговых обязательств государства, ввиду размещения еврооблигаций, а также отсутствия прозрачной системы контроля за освоением полученных от этого средств. Так, по данным грузинских парламентариев, правительство страны фактически засекретило информацию о планах властей по поводу USD 500.000.000, привлеченных посредством размещения еврооблигаций.


11.02.2017
В Грузии будет открыта новая военная база США

11.02.2017
СМИ Грузии заинтересовалась Германия

10.02.2017
Спад на рынке недвижимости Тбилиси составил за год 30%

10.02.2017
В пригороде Тбилиси будет построен мини-город на 5.000 жителей

05.02.2017
Олигарх Бидзина Иванишвили остался без американской "крыши"

04.02.2017
СМИ для Бидзины Иванишвили - продукт одноразового использования

01.02.2017
"Детский Мир" пал жертвой алчности олигарха?

01.02.2017
Гражданин олигарх нацелился на "аджарскую жемчужину"

27.01.2017
Грузия вновь продолжает жить не по средствам

27.01.2017
Долг перед грузинскими комбанками достиг отметки в GEL 18.900.000.000


Copyright © NRegion, 2005 — 2017
info@nregion.com | Об издании